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凯恩斯今日股市分析:【研报会】IDC行业将出现拐点,新版医保目录落地利好CRO,茅台暴跌不影响消费升级

行业分析
【通讯行业】
基础设施加速,强化确定性的应用场景
2019年前三季度通信板块回顾:2019年前三季度SW通信行业归母净利润为160.8亿元,去年同期为192.6
亿元,同比下降16.5%。单季度来看第三季度实现归母净利润50亿元,同比下降42.6%、环比下降12.7%。相比之下行业利润去年前三季度逐季增加,今年前三季度逐季减少。 2019年前三季度营收增速前五的板块分别为物联网、无线设备、网络可视化、云视频、专网通信。净利润增速前五的板块分别为运营商及网络设备、无线设备、云视频、光模块、专网通信。
5G建设加速推进,三大运营商5G宏基站总量大约500万、微基站总量大约1000万。2019~2020将是5G基站建设增速最快的两年,建设主体以运营商为主,随着成本下降、行业应用的打开,2023年左右行业投资将进一步带动5G发展。

5G光模块向高速率演进。受基站性能需求,在器件速率上的选择,5G接入侧以25G光模块为主,汇聚层以100G光模块为主,核心层则主要选择200G甚至400G的光模块,光模块需求向高速率演进。 IDC基础设施景气度提升,明年下半年具备趋势性行情。IDC收入和业绩成长确定性强,整体营收水平增长稳定。2019年前三季度整体营收增长12.4%,较去年同期下降0.8个百分点。毛利率变化各不相同,整体来看IDC规模越大,其毛利率水平更加稳定。核心地区IDC为长期成长性行业。
物联网和网络可视化应用具备较强确定性。无线通信模组行业发展三大逻辑,高端模组替代低端模组,市场集中度高、国内厂商加速,市场份额扩大,部分模组企业走向通用化,另一部分走向垂直行业。网络可视化技术壁垒高,行业增速短期下降、竞争格局更为稳固。
我们认为5G建设加速推进,新一代通信技术将延展信息承载与传输方式的内涵,同时伴随流量入口的扩大,内容服务应用场景也随之扩大,内容服务形式与数据交互方式都将发生变化。5G的商用,将为互联网行业带来新的流量增长点,也将为IDC行业带来质的影响与变化。
风险提示:5G建设进度低于预期的风险,光通信市场竞争程度加剧的风险,物联网价格战重启、客户开拓慢于预期的风险,IDC上架率变缓。
【医药制造】
行业格局重塑,关注创新药械和CRO 2019新版医保目录落地,新增品种优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等,药品结构进一步改善。我国居民个人支付能力大幅提升,对创新药、械等高端医疗需求强劲。
在支付端改革以及需求的拉升下,创新药和器械将可以享受较强的定价权和估值的溢价,竞争优势明显。中国医疗器械市场仍处于快速发展阶段,年复合增速超20%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低,未来发展空间巨大。
近期随着药品端受带量采购及医保议价等政策的影响,仿制药受压明显,而医疗器械政策友好,成为投资的避风港。近年政策大力支持国产医疗器械发展,通过多个专项计划提供资金支持,并在创新医疗(002173)器械提供快速审批通道,加快创新器械的上市。同时国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式,优先采购国产医疗器械,促进国产器械的进口替代和终端放量,利好平台型及细分器械龙头的增长。
我们认为目前国家鼓励创新的政策不断推进,人才、资金、技术的进步均为创新药、械的研发和
上销售提供了有利的基础,我国医药行业进入了创新研发的新时代2020年持续看好创新药、创新器械和CR领域。
风险提示:政策推进不及预期,企业转型进度不及预期。
【消费升级】
行业长期增长趋势,龙头受益市场集中度提升 近五个交易日沪深300指数下跌0.83%,食品饮料板块下跌2.47%,行业跑输市场1.64个百分点,其中白酒下跌2.63%,其他饮料下降1.53%,食品下跌2.30%。白酒行业呈现挤压式增长,总量规模虽有收缩,但高端、次高端仍表现出了较强的增长势头,市场集中度提升的趋势明显。
高端白酒方面,茅台一枝独秀,五粮液(000858)老窖针对千元价格带展开竞争,其他品牌市占率回落,次高端方面竞争呈加剧态势。中长期来看行业可能再进行一轮洗牌,强势次高端品牌有望真正从中脱颖而出,增长潜力巨大。

调味品行业高估值可维持,关注基本面变化的低估值公司。调味品龙头的北上资金持有比例逐步提升,带动整个调味品板块估值上扬。在业绩平稳外资持股比例较高的背景下,龙头将缓慢消化估值。成本端短期内调味品行业的成本上涨压力不大,尽管已经临近3年的提价周期,暂时仍没有明显的提价动作出现。 高档啤酒随着大众消费能力的增强,以及啤酒消费者的消费观念从“拼量”向享受高品质啤酒转变,高档啤酒成为行业新的增长点,增速远超中档及经济型啤酒。在总量难以进一步增长的情况下,需求结构的改变也将倒逼生产企业升级产品结构,加大高档产品占比,提升企业的盈利能力。
乳制品方面生鲜乳价格继续小幅攀升。截至2019年11月20日,主产区生鲜乳平均价为3.83元/公斤,环比持平同比上涨
7.6%。
肉制品方面仔猪、生猪、猪肉价格去年年初开始下跌,至去年5月份跌至相对低点,随后开始探底回升并且延续涨价趋势,猪肉价格已创年内新高。11月22日全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到93.88元/千克、32.64元/千克、48.86元/千克,分别同比变动319.86%、147.09%、142.96%,同比均有明显增幅,环比价格小幅回落,中期来看猪价整体仍将维持高位。
食品综合立足高成长赛道,寻找优质龙头标的。烘焙品方面消费升级下短保替代逻辑显著,短保行业龙头市占率不断攀升、整合行业。 保健品方面自2018年底国家医保局出台关于“打击骗保/套保行为”政策以来,行业进入规范整顿的阵痛期,长远来看品牌力、产品力强、客户粘性、复购率高,强服务支撑的品牌将在行业的规范趋严下,抢占更大的市场份额。
我们认为随着a股在MSCI全球基准指数中的纳入比例提升,外资对于A股市场关注度提升。而消费等板块受到的关注度更高,行业目前可能在进行一轮洗牌,随着国民消费能力的增强,高端品牌有望真正从中脱颖而出,增长潜力巨大。
风险提示:宏观经济风险,食品安全风险,渠道库存积压。
2市场政策消息 1、第三轮集采即将启动 采购品种扩大到35个 完成第一轮“4+7”城市试点及第二轮全国扩围的谈判之后,第三轮药品带量采购已经到来,而这一轮的带量采购也将会把采购品种从前两轮的25个扩大到其他品种。记者获悉,目前国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室已要求各地医疗保障局报送第三轮拟集采品种的相关数据,涉及产品共35个,包括阿卡波糖片、阿比特龙、安利生坦片、阿德福韦酯片、阿奇霉素片、阿莫西林片等。

2、河北:创新药进入期临床试验给予500万元奖励
记者从河北省政府了解到,为全面提升河北省生物医药产业发展的规模和质量,河北省出台《关于支持生物医药产业高质量发展的若干政策》。其中,在支持创新药研发方面,对进入期临床试验研究的创新药,给予500万元省战略性新兴产业专项资金奖励。

3、11月全国首套房贷款平均利率为5.53%,环比上涨1个BP
融360大数据究院28日发布的监测数据显示,全国房贷利率上行趋势已经持续半年。2019年11月,全国首套房贷款平均利率为5.53%,环比上涨了1BP,为相应期限LPR加点68BP;二套房贷款平均利率为5.85%,环比上涨1BP,为LPR加点100BP。

4、董明珠回应格力奥克斯之争:“斗”是离不开的
针对此前格力与奥克斯互相举报事件,今日,珠海格力电器(000651)董事长兼总裁董明珠在中国家居业重塑产业链价值体系大会上表示,“‘斗’是离不开的,对于劣质的产品都不发声就是对市场的不忠诚,格力理所当然要出来‘斗’。”

5、多家券商清理规范同一投资者拥有的多个一码通账户
近日有多家券商先后在其官网发布公告,清理规范同一投资者拥有的多个一码通账户。据了解,券商目前已开始清理规范相关账户,如有问题会主动联系投资者。而投资者本人若想了解自己拥有几个一码通账户,也可前往开户营业部查询。

6、全国中小企业股份转让系统:调整三板指数样本股
全国中小企业股份转让系统公告,鉴于康大医疗将于11月29日终止挂牌,上海底特、司南导航将于11月29日变更股票转让方式,由做市转让变更为集合竞价转让,根据指数规则,全国中小企业股份转让系统有限责任公司与中证指数有限公司决定自2019年11月29日起将康大医疗调出三板成指,将上海底特、司南导航调出三板做市。

7、贵州茅台(600519)集团电子商务原系列酒事业部负责人王静被逮捕
据铜仁检察消息贵州茅台(600519)集团电子商务股份有限公司原系列酒事业部负责人王静涉嫌sh罪一案,由铜仁市德江县监察委员会调查终结,移送铜仁市德江县人民检察院审查起诉。日前,铜仁市德江县人民检察院依法以涉嫌sh罪对王静决定逮捕。该案件正在进一步办理中。

8、国家医保药品新增70个 平均降价60.7%
通过最新谈判,新版国家医保药品目录中,又有70个药品加入到医保报销的行列中来,另外有27个药品“续约”。这97个药品将全部纳入医保目录乙类药品范围。在此次谈判中,新增的70个药品,价格平均下降60.7%;续约的27个药品,价格平均下降26.4%。使得患者个人负担减少80%以上,个别药品负担下降95%以上。

9、2019版国家医保药品目录公布 国产PD-1单抗首次被纳入
国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布完整版的2019年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。此次新版国家医保药品目录中,市场焦点之一的PD-1单抗只有信达生物的信迪利单抗入围。

【医保目录调整涉及的上市公司】
康弘药业(002773):公司康柏西普眼用注射液纳入国家医保目录 康弘药业(002773)公告康柏西普眼用注射液 商品名为朗沐 纳入国家医保目录 2019年版 。小财注:康弘药业(002773)今日股价涨停,龙虎榜显示,三家机构合计买入1.27亿元。
红日药业(300026):共有11个产品纳入国家医保目录 红日药业(300026)公告公司共有11个产品纳入国家医保目录,其中甲类2个,乙类9个。本次公司产品血必净注射液被纳入新版《国家医保目录》 2019年 将使更多患者受益,也有利于促进该等产品的市场推广和销售,从长期看将对公司的经营业绩产生积极的影响。
浙江医药(600216):苹果酸奈诺沙星胶囊新纳入国家医保目录 浙江医药(600216)公司苹果酸奈诺沙星胶囊被纳入《国家医保目录 2019
版 》“协议期内谈判药品部分”。经统计,公司共有21个品种纳入《国家医保目录 2019 版 》,其中新进入《国家医保目录 2019
版 》的品种1个。苹果酸奈诺沙星胶囊为公司独家生产的1.1类创新药,为新一代无氟喹诺酮类抗感染药物。
上海凯宝(300039):公司产品痰热清胶囊被纳入《国家医保目录》 上海凯宝(300039)公司产品痰热清胶囊被纳入《国家医保目录》。痰热清胶囊为公司主营产品痰热清注射液系列产品之一,是公司独家生产品种。本次被纳入《国家医保目录》,将有利于该产品的市场推广及销售,未来对公司经营业绩的影响暂无法估计,短期内不会对公司的业绩产生重大影响。
天士力(600535):子公司产品纳入《国家医保目录》 天士力(600535)全资子公司天津天士力(600535)之骄药业有限公司的两个独家产品注射用益气复脉 冻干 、注射用丹参多酚酸和控股子公司天士力(600535)生物医药股份有限公司的独家产品注射用重组人尿激酶原均通过了医保谈判,被纳入《国家医保目录》。其中,注射用益气复脉 冻干 和注射用丹参多酚酸首次被纳入《国家医保目录》,医保支付标准分别为16.5元/瓶和58.5元/支。
康缘药业(600557):两药品纳入《国家医保目录》 康缘药业(600557)公告,公司药品银杏二萜内酯葡胺注射液经第二次谈判后再次纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录 2019年版 》,公司药品参乌益肾片首次纳入《国家医保目录》。
恒瑞医药(600276)吡咯替尼、硫培非格司亭注射液被纳入2019版国家医保药品目录 今日国家医保局公布了2019年国家医保药品准入谈判结果。在70个新增药品中,恒瑞医药(600276)2018年最新上市的的乳腺癌重磅新药马来酸吡咯替尼以及长效升白药硫培非格司亭注射液 19K 均在列。
【以上内容仅代表个人投资建议,股市有风险,投资需谨慎!】

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